Die Analyse des Risikos und der Renditen des polnischen und deutschen Aktienmarktes am Beispiel des Industrie-, Banken- und IT-Sektors
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2001 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Europa-Universität Viadrina Frankfurt (Oder) (Wirtschaftswissenschaften), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:Das Ziel dieser Arbeit ist, verschiedene Techniken zur Modellierung der Renditen und des Risikos darzustellen und einige von denen empirisch zu überprüfen. Dabei soll auf Gemeinsamkeiten und spezifische Unterschiede der Resultate in Bezug auf Branche und Herkunft der zur Analyse ausgewählten polnischen und deutschen Aktiengesellschaften aus dem Industrie- Banken- und IT- Se...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2001 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Europa-Universität Viadrina Frankfurt (Oder) (Wirtschaftswissenschaften), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Das Ziel dieser Arbeit ist, verschiedene Techniken zur Modellierung der Renditen und des Risikos darzustellen und einige von denen empirisch zu überprüfen. Dabei soll auf Gemeinsamkeiten und spezifische Unterschiede der Resultate in Bezug auf Branche und Herkunft der zur Analyse ausgewählten polnischen und deutschen Aktiengesellschaften aus dem Industrie- Banken- und IT- Sektors.
Die Arbeit beginnt mit kurzer historischen Darlegung europäischer Aktienmärkte. Danach werden spezifische Eigenschaften des polnischen und deutschen Aktienmarktes unter Einbezug neuester Entwicklungstrends aufgezählt. Unterschiedliche Theorien zur Modellierung von Aktienrenditen werden im 3. Kapitel ausführlich erläutert. Eine besondere Bedeutung kommt der Modellierung von Aktienrenditen selbst und des Risikos zu. Unterschiedliche theoretische Modelle werden dargestellt, um anschließend zu empirisch bedingten Modifikationen zu übergehen. Die Modelle zur Ermittlung des Risikos werden in die auf traditionellen Kennzahlen basierten und auf moderne Ansätze aus der Finanzierungstheorie eingeteilt, die in der neuesten Zeit immer breitere Akzeptanz finden. Zu den erfolgreichsten gehören ohne jeglichen Zweifel der Value at Risk und GARCH- Ansatz. Im Kapitel 4 werden deskriptive Kennzahlen der zu untersuchten Zeitreihen vorgenommen. Im nächsten Schritt wird zur empirischen vergleichenden Analyse übergegangen. Im 5. Kapitel wird praktische Bedeutung eines CAPM, ARMA, GARCH und EWMA- Ansatzes überprüft.
Dabei sollen Ergebnisse möglicherweise nach Branche und Zugehörigkeit zum jeweiligen Aktienmarkt untersucht werden. Zum Schluss wird eine Mehrschrittprognose mittels EWMA- und GARCH- Modells durchgeführt. Die Resultate werden sowohl nach Branche als auch nach Herkunftsland der Aktiengesellschaften analytisch, graphisch und verbal dargestellt. Anschließend werden kritische Bemerkungen anhand der Resultate formuliert.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
1.Einführung1
2.Die charakteristischen Merkmale europäischer Aktienmärkte3
3.Modelle zur Beurteilung einer Aktienanlage5
3.1Analytische Modellierung von Aktienrenditen5
3.1.1Die kumulierte abnormale Rendite5
3.1.2Modellierung mittels linearer stochastischer Prozesse8
3.1.2.1Random-Walk Modell8
3.1.2.2Martingale-Modell10
3.1.2.3Submartingale-Modell10
3.1.2.4Autoregressiver gleitender Durchschnitt11
3.2Methoden der Risikomessung12
3.2.1Die traditionellen Risiko-Kennzahlen und das CAPM-Modell12
3.2.2Value at Risk18
3.2.3Der generalisierte, autoregressive, bedingt heteroskedastische Prozess22
4.Deskriptive Analyse ausgewählter Aktien deutscher und polnischer Gesellschaften25
4.1Der deutsche vs. polnische Aktienmarkt25
4.2Die Analyse der Momente erster und höherer Ordnung27
5.Vergleichende Analyse des Industrie-, Banken- und IT-Sektors in Polen und Deutschland35
5.1Volatilitäts-/Performance-Analyse35
5.2CAPM und ß-Faktoren39
5.3Anpassung der Renditen an einen ARMA-Prozess42
5.4Die Schätzung des Risikos mittels GARCH und EWMA44
6.Schlussfolgerungen50
AnhangI
AbbildungsverzeichnisXXI
TabellenverzeichnisXXIV
SachverzeichnisXXV
LiteraturverzeichnisXXVI
Das Ziel dieser Arbeit ist, verschiedene Techniken zur Modellierung der Renditen und des Risikos darzustellen und einige von denen empirisch zu überprüfen. Dabei soll auf Gemeinsamkeiten und spezifische Unterschiede der Resultate in Bezug auf Branche und Herkunft der zur Analyse ausgewählten polnischen und deutschen Aktiengesellschaften aus dem Industrie- Banken- und IT- Sektors.
Die Arbeit beginnt mit kurzer historischen Darlegung europäischer Aktienmärkte. Danach werden spezifische Eigenschaften des polnischen und deutschen Aktienmarktes unter Einbezug neuester Entwicklungstrends aufgezählt. Unterschiedliche Theorien zur Modellierung von Aktienrenditen werden im 3. Kapitel ausführlich erläutert. Eine besondere Bedeutung kommt der Modellierung von Aktienrenditen selbst und des Risikos zu. Unterschiedliche theoretische Modelle werden dargestellt, um anschließend zu empirisch bedingten Modifikationen zu übergehen. Die Modelle zur Ermittlung des Risikos werden in die auf traditionellen Kennzahlen basierten und auf moderne Ansätze aus der Finanzierungstheorie eingeteilt, die in der neuesten Zeit immer breitere Akzeptanz finden. Zu den erfolgreichsten gehören ohne jeglichen Zweifel der Value at Risk und GARCH- Ansatz. Im Kapitel 4 werden deskriptive Kennzahlen der zu untersuchten Zeitreihen vorgenommen. Im nächsten Schritt wird zur empirischen vergleichenden Analyse übergegangen. Im 5. Kapitel wird praktische Bedeutung eines CAPM, ARMA, GARCH und EWMA- Ansatzes überprüft.
Dabei sollen Ergebnisse möglicherweise nach Branche und Zugehörigkeit zum jeweiligen Aktienmarkt untersucht werden. Zum Schluss wird eine Mehrschrittprognose mittels EWMA- und GARCH- Modells durchgeführt. Die Resultate werden sowohl nach Branche als auch nach Herkunftsland der Aktiengesellschaften analytisch, graphisch und verbal dargestellt. Anschließend werden kritische Bemerkungen anhand der Resultate formuliert.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
1.Einführung1
2.Die charakteristischen Merkmale europäischer Aktienmärkte3
3.Modelle zur Beurteilung einer Aktienanlage5
3.1Analytische Modellierung von Aktienrenditen5
3.1.1Die kumulierte abnormale Rendite5
3.1.2Modellierung mittels linearer stochastischer Prozesse8
3.1.2.1Random-Walk Modell8
3.1.2.2Martingale-Modell10
3.1.2.3Submartingale-Modell10
3.1.2.4Autoregressiver gleitender Durchschnitt11
3.2Methoden der Risikomessung12
3.2.1Die traditionellen Risiko-Kennzahlen und das CAPM-Modell12
3.2.2Value at Risk18
3.2.3Der generalisierte, autoregressive, bedingt heteroskedastische Prozess22
4.Deskriptive Analyse ausgewählter Aktien deutscher und polnischer Gesellschaften25
4.1Der deutsche vs. polnische Aktienmarkt25
4.2Die Analyse der Momente erster und höherer Ordnung27
5.Vergleichende Analyse des Industrie-, Banken- und IT-Sektors in Polen und Deutschland35
5.1Volatilitäts-/Performance-Analyse35
5.2CAPM und ß-Faktoren39
5.3Anpassung der Renditen an einen ARMA-Prozess42
5.4Die Schätzung des Risikos mittels GARCH und EWMA44
6.Schlussfolgerungen50
AnhangI
AbbildungsverzeichnisXXI
TabellenverzeichnisXXIV
SachverzeichnisXXV
LiteraturverzeichnisXXVI
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