Daniel Edelhoff

Zuverlässigkeit und Relevanz in der Immobilienbewertung

Eine Analyse der angelsächsischen Discounted Cash Flow-Methode und des deutschen Ertragswertverfahrens

• Broschiertes Buch

Produktbeschreibung

In den vergangenen zwei Dekaden rückte die Immobilie als Assetklasse zunehmend in den Fokus nationaler und internationaler Investoren. Die Begründung hierfür liegt in erster Linie in der Öffnung der internationalen Immobilienmärkte und in dem daraus hervorgehenden Variantenreichtum an Investitionsalternativen in direkte oder indirekte Anlagevehikel. Eng verbunden mit der renditeorientierten Vorteilhaftigkeit eines Investments ist die Bewertung der zugrunde liegenden Immobilien. Die Attribute Relevanz und Zuverlässigkeit beschreiben einen Bewertungskontrast, der entscheidungsrelevante und zugleich intersubjektiv nachprüfbare Informationen über Bewertungsgegenstände an die Hand des Investors gibt. Die Vereinigung dieser Attribute ist eine Maxime der Fair Value-Bewertung in der kapitalmarktorientierten Rechnungslegung. Die Eigenschaften des Vermögensguts Immobilie erschweren eine relevante und zugleich zuverlässige Wertermittlung. Die Bewertung heterogener Güter auf relativ illiquiden Märkten begrenzt per se die Möglichkeiten einer effizienten Marktpreisfindung. Die geringe Umschlagshäufigkeit auf den Immobilienteilmärkten macht die Simulation des Marktgeschehens durch Sachverständige notwendig. Die vorliegende Arbeit prüft die Möglichkeiten einer informationseffizienten Marktpreisbildung bei der Anwendung des Discounted Cash Flow-Verfahrens und des Ertragswertverfahrens. Der Autor nimmt dabei Aspekte der Effizienzmarkthypothese sowie der Konjunkturtheorie auf und prüft die verfahrensimmanenten Parameter auf ihre Eignung, einer effizienten Marktsimulation zu genügen. Bezugnehmend auf die systematischen und unsystematischen Risikokomponenten der Verfahrensparameter, wird das Potenzial einer relevanten und zuverlässigen Darstellung der Simulationen analysiert und als Konsequenz daraus eine Weiterentwicklung des Bewertungsansatzes abgeleitet.

Produktdetails

• Verlag: Eul, Josef, Verlag GmbH / Josef Eul Verlag GmbH
• Seitenzahl: 280
• Erscheinungstermin: 27. Januar 2011
• Deutsch
• Abmessung: 210mm x 148mm x 18mm
• Gewicht: 410g
• ISBN-13: 9783844100051
• ISBN-10: 3844100059
• Artikelnr.: 32939245

Autorenporträt

Daniel Edelhoff studierte Volkswirtschaftslehre in Freiburg sowie in Bergen/Norwegen. Nach seinem Abschluss als Diplom-Volkswirt im Jahr 2004 absolvierte er das Studium zum Diplom-Sachverständigen für bebaute und unbebaute Grundstücke (DIA). Anschließend war er für die DIA Consulting AG tätig und als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Finanzwirtschaft und Banken an der Universität Freiburg angestellt. Als Dozent wirkte er seit dem Jahr 2006 an der DHBW. Die Promotion zum Dr. rer. pol. schloss er im Jahr 2010 ab. Der Autor nimmt im Januar 2011 seine Tätigkeit als Unternehmensberater bei der m+p-Gruppe in Düsseldorf auf.

Inhaltsangabe

1. Einleitung 2. Die Bewertung inhomogener Aktiva auf illiquiden Märkten
2.1 Zuverlässigkeit und Relevanz als Bewertungskontrast 2.2 Heterogenität
und Illiquidität 2.3 Informationseffizienz und Preisentwicklung 2.4 Der
konjunkturelle Prozess als Konsequenz kontinuierlicher ökonomischer
Veränderung 3. Immobilien- und Unternehmensbewertung in der Retrospektive
3.1 Historischer Rückblick auf die Bewertungsverfahren 3.2 Parallelen der
Unternehmens- und Grundstücksbewertung 4. Das Discounted Cash
Flow-Verfahren 4.1 Die Entwicklung der DCF-Methodik in der
Immobilienbewertung 4.2 Die Bestimmung der Cash Flows 4.3 Die Ermittlung
des Diskontierungszinssatzes 4.4 Der Residual Value 4.5 Die Spiegelung von
Markterwartungen in Immobilienpreisen 5. Das Ertragswertverfahren 5.1 Eine
Übersicht 5.2 Die Bestimmung der Reinerträge 5.3 Der Bodenwert 5.4 Die
Bodenwertverzinsung 5.5 Die wirtschaftliche Restnutzungsdauer 5.6 Der
Vervielfältiger 5.7 Der Liegenschaftszins 5.8 Fehlerübertragung im
Ertragswertverfahren 5.9 Schlussbetrachtung der Parameteranalyse von
Ertragswertverfahren und DCF-Analyse 6. Die Potenzialanalyse der Verfahren
6.1 Vorgehensweise bei der Darstellung der Szenarien 6.2 Anforderungen an
den Merkmalsträger 6.3 Zielsetzung der Untersuchung 6.4 Der Merkmalsträger
6.5 Die Ertragswertberechnung 6.6 Das DCF-Verfahren 6.7 Zusammenfassung der
Ergebnisse 7. Zusammenfassung und Ausblick