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Diplomarbeit aus dem Jahr 1997 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Georg-August-Universität Göttingen (Unbekannt), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Seit dem Ende der siebziger Jahre werden derivative Finanzinstrumente u. a. eingesetzt, um das Marktrisiko zu reduzieren bzw. vollständig zu eliminieren. Für die aktive Bewirtschaftung des Bonitätsrisikos gab es bis zu Beginn der neunziger Jahre keine derivativen Finanzinstrumente. Die erstmalig 1992 unter der Bezeichung Kreditderivate von Bankers Trust eingesetzten Finanzinstrumente zielen darauf ab, dieses Risiko zu managen.
Gang der Untersuchung:
Ziel dieser Arbeit ist zunächst, die Funktionsweise von Kreditderivaten zu untersuchen. In einem zweiten Schritt soll die zukünftige Bedeutung der Kredit-derivate anhand ausgewählter Kriterien eingeschätzt werden.
Im zweiten Kapitel wird die Funktionsweise der beiden Basisformen der Kreditderivate aufgezeigt. Darauf aufbauend werden im dritten Kapitel weitere kredit-derivative Produkte erläutert und dupliziert.
Bei der Duplizierung von Finanztiteln wird untersucht, ob sich die Zahlungsströme, die sich bei einem kreditderivativen Geschäft aus Sicht der Kontraktpartner ergeben, auch durch bereits an den Finanzmärkten bewertete Finanztitel nachbilden lassen. Dieses Vorgehen erfolgt vor dem Hintergrund des Duplizierungsprinzips: Finanztitel haben unabhängig von ihrer Zusammensetzung den gleichen Wert und damit die gleichen Risikofaktoren, wenn aus ihnen identische Zahlungsströme resultieren. Daher ist es möglich, den Wert eines Finanztitels über die Summe der Preise seiner Basiselemente zu berechnen. Weicht der Preis des Finanztitels vom Preis der Duplikationstitel ab, würden sich Arbitragemöglichkeiten eröffnen.
Die Einschätzung der zukünftigen Bedeutung von Kreditderivaten ist Gegenstand des vierten Kapitels. Zunächst werden die umfangreichen Einsatzmöglichkeiten von Kreditderivaten und deren Auswirkungen aufgezeigt. Des weiteren wird untersucht, inwieweit Kreditderivate zu einer Entlastung der Banken hinsichtlich der Eigen-kapitalunterlegung von Krediten bzw. Anleihen führen. Zur Einführung in diese Problematik werden einige Grundlagen erläutert. Im Anschluß an die Darstellung der derzeitigen Auffassungen maßgeblicher Institutionen wird der Einfluß auf die zukünftige Bedeutung konkretisiert.
Im abschließenden fünften Kapitel werden die wichtigsten Ergebnisse dieser Arbeit zusammengefaßt.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
AbkürzungsverzeichnisIII
AbbildungsverzeichnisIV
1.Einleitung1
1.1Begriffe, Problemstellung und Zielsetzung1
1.2Vorgehensweise2
2.Funktionsweise der Grundformen von Kreditderivaten3
2.1Credit Default Product3
2.2Total Return Swap7
3.Strukturen komplexer Formen der Kreditderivate9
3.1Kreditderivate auf der Basis von Optionen9
3.1.1Credit Option10
3.1.2Basket Credit Option13
3.1.3Credit Linked Note in Kombination mit einer Credit Option16
3.1.4Credit Spread Option20
3.1.5Sovereign Risk Option24
3.2Kreditderivate auf der Basis von Swaps28
3.2.1Credit Default Swap29
3.2.2Basket Credit Swap31
3.2.3Besonderheiten bei Kreditderivaten mit Swapstrukturen31
3.3Credit Default Swap und Credit Option - eine sinnvolle Differenzierung ?31
4.Einschätzung der zukünftigen Bedeutung von Kreditderivaten34
4.1Einsatzgebiete für Kreditderivate34
4.1.1Optimale Diversifikation des Kreditportfolios bei Banken unter besonderer Berücksichtigung der Kundenbeziehung35
4.1.2Nutzung von Kreditderivaten für Arbitragegeschäfte36
4.2Der Einfluß von Kreditderivaten auf die gesetzliche Pflicht der Banken zur Eigenkapitalunterlegung der Risikoaktiva aufgrund des Bonitätsrisikos38
4.2.1Das Zusammenspiel bedeutender Institutionen bei der Festlegung ...
Seit dem Ende der siebziger Jahre werden derivative Finanzinstrumente u. a. eingesetzt, um das Marktrisiko zu reduzieren bzw. vollständig zu eliminieren. Für die aktive Bewirtschaftung des Bonitätsrisikos gab es bis zu Beginn der neunziger Jahre keine derivativen Finanzinstrumente. Die erstmalig 1992 unter der Bezeichung Kreditderivate von Bankers Trust eingesetzten Finanzinstrumente zielen darauf ab, dieses Risiko zu managen.
Gang der Untersuchung:
Ziel dieser Arbeit ist zunächst, die Funktionsweise von Kreditderivaten zu untersuchen. In einem zweiten Schritt soll die zukünftige Bedeutung der Kredit-derivate anhand ausgewählter Kriterien eingeschätzt werden.
Im zweiten Kapitel wird die Funktionsweise der beiden Basisformen der Kreditderivate aufgezeigt. Darauf aufbauend werden im dritten Kapitel weitere kredit-derivative Produkte erläutert und dupliziert.
Bei der Duplizierung von Finanztiteln wird untersucht, ob sich die Zahlungsströme, die sich bei einem kreditderivativen Geschäft aus Sicht der Kontraktpartner ergeben, auch durch bereits an den Finanzmärkten bewertete Finanztitel nachbilden lassen. Dieses Vorgehen erfolgt vor dem Hintergrund des Duplizierungsprinzips: Finanztitel haben unabhängig von ihrer Zusammensetzung den gleichen Wert und damit die gleichen Risikofaktoren, wenn aus ihnen identische Zahlungsströme resultieren. Daher ist es möglich, den Wert eines Finanztitels über die Summe der Preise seiner Basiselemente zu berechnen. Weicht der Preis des Finanztitels vom Preis der Duplikationstitel ab, würden sich Arbitragemöglichkeiten eröffnen.
Die Einschätzung der zukünftigen Bedeutung von Kreditderivaten ist Gegenstand des vierten Kapitels. Zunächst werden die umfangreichen Einsatzmöglichkeiten von Kreditderivaten und deren Auswirkungen aufgezeigt. Des weiteren wird untersucht, inwieweit Kreditderivate zu einer Entlastung der Banken hinsichtlich der Eigen-kapitalunterlegung von Krediten bzw. Anleihen führen. Zur Einführung in diese Problematik werden einige Grundlagen erläutert. Im Anschluß an die Darstellung der derzeitigen Auffassungen maßgeblicher Institutionen wird der Einfluß auf die zukünftige Bedeutung konkretisiert.
Im abschließenden fünften Kapitel werden die wichtigsten Ergebnisse dieser Arbeit zusammengefaßt.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
AbkürzungsverzeichnisIII
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1.Einleitung1
1.1Begriffe, Problemstellung und Zielsetzung1
1.2Vorgehensweise2
2.Funktionsweise der Grundformen von Kreditderivaten3
2.1Credit Default Product3
2.2Total Return Swap7
3.Strukturen komplexer Formen der Kreditderivate9
3.1Kreditderivate auf der Basis von Optionen9
3.1.1Credit Option10
3.1.2Basket Credit Option13
3.1.3Credit Linked Note in Kombination mit einer Credit Option16
3.1.4Credit Spread Option20
3.1.5Sovereign Risk Option24
3.2Kreditderivate auf der Basis von Swaps28
3.2.1Credit Default Swap29
3.2.2Basket Credit Swap31
3.2.3Besonderheiten bei Kreditderivaten mit Swapstrukturen31
3.3Credit Default Swap und Credit Option - eine sinnvolle Differenzierung ?31
4.Einschätzung der zukünftigen Bedeutung von Kreditderivaten34
4.1Einsatzgebiete für Kreditderivate34
4.1.1Optimale Diversifikation des Kreditportfolios bei Banken unter besonderer Berücksichtigung der Kundenbeziehung35
4.1.2Nutzung von Kreditderivaten für Arbitragegeschäfte36
4.2Der Einfluß von Kreditderivaten auf die gesetzliche Pflicht der Banken zur Eigenkapitalunterlegung der Risikoaktiva aufgrund des Bonitätsrisikos38
4.2.1Das Zusammenspiel bedeutender Institutionen bei der Festlegung ...