Mezzanine Capital als alternative Finanzierungsform für den Mittelstand
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Fachhochschule Trier - Hochschule für Wirtschaft, Technik und Gestaltung (Betriebswirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Zusammenfassung:Für kleine und mittlere Unternehmen wird es zunehmend schwieriger, Kredite zu erhalten. Dies ist einerseits Resultat einer umfassenderen Bonitätsprüfung seitens der Kreditinstitute und somit einer restriktiveren Kreditmittelvergabe der Banken. Andererseits ist es die unzureichende Eigenkapitalausstattung grosser Teile des Mittelstandes in Deutschla...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Fachhochschule Trier - Hochschule für Wirtschaft, Technik und Gestaltung (Betriebswirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Zusammenfassung:
Für kleine und mittlere Unternehmen wird es zunehmend schwieriger, Kredite zu erhalten. Dies ist einerseits Resultat einer umfassenderen Bonitätsprüfung seitens der Kreditinstitute und somit einer restriktiveren Kreditmittelvergabe der Banken. Andererseits ist es die unzureichende Eigenkapitalausstattung grosser Teile des Mittelstandes in Deutschland selbst, der die weitere Aufnahme zusätzlichen Fremdkapitals erschwert. Bestärkung findet diese Tatsache durch das sogenannte Basel II-Abkommen, durch welches die Banken verpflichtet werden, von 2006 an , ihre Kredite je nach Bonität des Kunden in unterschiedlichem Umfang mit Eigenkapital zu unterlegen.
Vor diesem Hintergrund ist es heute für mittelständische Unternehmen wichtiger denn je, ihre Kapitalausstattung nicht nur anhand einer bankorientierten Kreditfinanzierung vorzunehmen. Gefragt sind zukünftig vielmehr alternative Finanzierungsformen. Neben hinlänglich bekannten Finanzierungsmitteln, wie dem Leasing oder dem Factoring haben sich innerhalb der letzten Jahre ebenso Venture Capital Finanzierungen, sogenannte Asset-Backed-Securities und auch zunehmend mezzanine Formen der Finanzierung etabliert bzw. eröffnet.
Mezzanine Capital stellt eine Mischfinanzierung dar, bei der Eigen- wie auch Fremdkapitalanteile miteinander vereint werden. Durch die Möglichkeit unterschiedlicher bilanzieller Ausgestaltung, kann das Mezzanine Capital sofern als zusätzliches Eigenkapital quantifiziert, die Eigenmittelquote des mittelständischen Unternehmens in beträchtlichem Umfang verbessern. Neben haftungsrechtlichen Vorteilen dieser Art von Eigenkapitalfinanzierung können auf Grund des zwitterhaften Charakters mezzaniner Finanzierungen zusätzlich steuerrechtliche Vorzüge, resultierend aus der Abzugsfähigkeit der Zinsen bei Ausgestaltung des Mezzanine Capital als bilanzielles Fremdkapital, zur Geltung gelangen.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
DeckblattI
InhaltsverzeichnisII
AbkürzungsverzeichnisIII
AbbildungsverzeichnisIV
1.Einführung1
2.Aktuelle Finanzierungssituation des Mittelstands2
2.1Definition Mittelstand2
2.2Derzeitige Finanzierungssituation4
2.3Bedeutung der Innenfinanzierung8
2.4Auswirkungen auf die Finanzierungsstruktur durch Basel II9
3.Zukünftige Finanzierungsmöglichkeiten12
3.1Venture Capital-Finanzierung12
3.1.1Formelles Venture Capital12
3.1.2Informelles Venture Capital15
3.1.1.1Phasen der Venture Capital-Finanzierung16
3.1.1.2Möglichkeiten des Exits18
3.2Leasing19
3.3Factoring21
3.4Asset-Backed-Securities22
3.5Öffentliche Förderung25
3.5.1Förderbanken25
3.5.2Bürgschaftsbanken28II
4.Mezzanine Finanzierungsformen29
4.1Definition Mezzanine Capital29
4.1.1Dept- / Equity Mezzanine31
4.1.2Mezzanine Capital-Geber32
4.1.3Einsatzgebiete des Mezzanine Capital33
4.1.4Anforderungen an das zu finanzierende Unternehmen34
4.2Privatplatzierte Instrumente37
4.2.1Darlehen37
4.2.1.1Nachrangdarlehen37
4.2.1.2Partiarisches Darlehen38
4.2.1.3Verkäuferdarlehen (Seller s Note)39
4.2.2Stille Beteiligung40
4.2.2.1Typisch Stille Beteiligung40
4.2.2.2Atypisch Stille Beteiligung41
4.2.2.3Unterbeteiligung41
4.3Kapitalmarktorientierte Instrumente42
4.3.1Null-Kupon-Anleihe (Zero Bonds)42
4.3.2Wandel- und Optionsanleihen43
4.3.3Going Public Optionsanleihen44
4.3.4Genussschein46
4.4Mezzanine Fonds48
5.Bedeutung der Ausgestaltung als Equity Mezzanine49
6.Kritische Würdigung und Ausblick51
LiteraturverzeichnisV
V...
Für kleine und mittlere Unternehmen wird es zunehmend schwieriger, Kredite zu erhalten. Dies ist einerseits Resultat einer umfassenderen Bonitätsprüfung seitens der Kreditinstitute und somit einer restriktiveren Kreditmittelvergabe der Banken. Andererseits ist es die unzureichende Eigenkapitalausstattung grosser Teile des Mittelstandes in Deutschland selbst, der die weitere Aufnahme zusätzlichen Fremdkapitals erschwert. Bestärkung findet diese Tatsache durch das sogenannte Basel II-Abkommen, durch welches die Banken verpflichtet werden, von 2006 an , ihre Kredite je nach Bonität des Kunden in unterschiedlichem Umfang mit Eigenkapital zu unterlegen.
Vor diesem Hintergrund ist es heute für mittelständische Unternehmen wichtiger denn je, ihre Kapitalausstattung nicht nur anhand einer bankorientierten Kreditfinanzierung vorzunehmen. Gefragt sind zukünftig vielmehr alternative Finanzierungsformen. Neben hinlänglich bekannten Finanzierungsmitteln, wie dem Leasing oder dem Factoring haben sich innerhalb der letzten Jahre ebenso Venture Capital Finanzierungen, sogenannte Asset-Backed-Securities und auch zunehmend mezzanine Formen der Finanzierung etabliert bzw. eröffnet.
Mezzanine Capital stellt eine Mischfinanzierung dar, bei der Eigen- wie auch Fremdkapitalanteile miteinander vereint werden. Durch die Möglichkeit unterschiedlicher bilanzieller Ausgestaltung, kann das Mezzanine Capital sofern als zusätzliches Eigenkapital quantifiziert, die Eigenmittelquote des mittelständischen Unternehmens in beträchtlichem Umfang verbessern. Neben haftungsrechtlichen Vorteilen dieser Art von Eigenkapitalfinanzierung können auf Grund des zwitterhaften Charakters mezzaniner Finanzierungen zusätzlich steuerrechtliche Vorzüge, resultierend aus der Abzugsfähigkeit der Zinsen bei Ausgestaltung des Mezzanine Capital als bilanzielles Fremdkapital, zur Geltung gelangen.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
DeckblattI
InhaltsverzeichnisII
AbkürzungsverzeichnisIII
AbbildungsverzeichnisIV
1.Einführung1
2.Aktuelle Finanzierungssituation des Mittelstands2
2.1Definition Mittelstand2
2.2Derzeitige Finanzierungssituation4
2.3Bedeutung der Innenfinanzierung8
2.4Auswirkungen auf die Finanzierungsstruktur durch Basel II9
3.Zukünftige Finanzierungsmöglichkeiten12
3.1Venture Capital-Finanzierung12
3.1.1Formelles Venture Capital12
3.1.2Informelles Venture Capital15
3.1.1.1Phasen der Venture Capital-Finanzierung16
3.1.1.2Möglichkeiten des Exits18
3.2Leasing19
3.3Factoring21
3.4Asset-Backed-Securities22
3.5Öffentliche Förderung25
3.5.1Förderbanken25
3.5.2Bürgschaftsbanken28II
4.Mezzanine Finanzierungsformen29
4.1Definition Mezzanine Capital29
4.1.1Dept- / Equity Mezzanine31
4.1.2Mezzanine Capital-Geber32
4.1.3Einsatzgebiete des Mezzanine Capital33
4.1.4Anforderungen an das zu finanzierende Unternehmen34
4.2Privatplatzierte Instrumente37
4.2.1Darlehen37
4.2.1.1Nachrangdarlehen37
4.2.1.2Partiarisches Darlehen38
4.2.1.3Verkäuferdarlehen (Seller s Note)39
4.2.2Stille Beteiligung40
4.2.2.1Typisch Stille Beteiligung40
4.2.2.2Atypisch Stille Beteiligung41
4.2.2.3Unterbeteiligung41
4.3Kapitalmarktorientierte Instrumente42
4.3.1Null-Kupon-Anleihe (Zero Bonds)42
4.3.2Wandel- und Optionsanleihen43
4.3.3Going Public Optionsanleihen44
4.3.4Genussschein46
4.4Mezzanine Fonds48
5.Bedeutung der Ausgestaltung als Equity Mezzanine49
6.Kritische Würdigung und Ausblick51
LiteraturverzeichnisV
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