Empirische Untersuchungen zur langfristigen Performance von Aktien- und Rentenanlagen
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2004 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Martin-Luther-Universität Halle-Wittenberg (Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Zusammenfassung:Im Mittelpunkt der Arbeit steht die Frage, ob in der Vergangenheit mit einem diversifizierten Aktiendepot langfristig höhere Renditen zu erzielen waren als mit Staatsanleihen. Dabei soll auch das Rendite-Risiko-Verhältnis der beiden Anlageformen Berücksichtigung finden.Die Untersuchung bezieht sich auf den deutschen sowie den US-amerikanischen Kapitalmarkt i...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2004 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Martin-Luther-Universität Halle-Wittenberg (Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Zusammenfassung:
Im Mittelpunkt der Arbeit steht die Frage, ob in der Vergangenheit mit einem diversifizierten Aktiendepot langfristig höhere Renditen zu erzielen waren als mit Staatsanleihen. Dabei soll auch das Rendite-Risiko-Verhältnis der beiden Anlageformen Berücksichtigung finden.
Die Untersuchung bezieht sich auf den deutschen sowie den US-amerikanischen Kapitalmarkt im Zeitraum 1871-2002.
Zunächst werden mögliche Vorgehensweisen bei der Erstellung von Performancestudien diskutiert und Kriterien identifiziert, die eine solche Studie im Hinblick auf eine korrekte, möglichst aussagekräftige Messung erfüllen sollte. Im Anschluß daran werden die derzeit verfügbaren Langfrist-Studien mit einem Beobachtungszeitraum von mehr als 100 Jahren für den deutschen Kapitalmarkt vorgestellt. Auf den Datenreihen der geeignetsten Arbeiten baut die darauf folgende ausführliche Auswertung von Performancedaten (nominale und reale Rendite, Standardabweichung, jeweils für unterschiedliche lange Halteperioden) von Aktien und Rentenpapieren im Gesamtzeitraum 1871-2002 auf. Die Erkenntnisse, die sich für den deutschen Kapitalmarkt ergeben, werden anschließend mit Rendite-Risiko-Ergebnissen des US-Marktes verglichen, wobei ebenfalls der Zeitraum 1871-2002 betrachtet wird. Die Performancedaten für den US-Markt werden auf Grundlage von Studien verschiedener US-amerikanischer Autoren berechnet.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
TabellenverzeichnisIII
AbbildungsverzeichnisIV
1.Einleitung1
2.Theoretische Grundlagen der Rendite- und Risikomessung.3
2.1Renditeberechnung3
2.2Risikomessung.7
3.Methodisches Vorgehen bei der Erstellung von Performancestudien am Beispiel von Studien über den deutschen Kapitalmarkt.10
3.1Auswahlder Studien10
3.2Datengrundlage für die Erstellung von Zeitreihen14
3.2.1Aktienindizes als Basis der Performancemessung14
3.2.2Rentenindizes als Basis der Performancemessung.27
3.3Renditebeeinflussende Faktoren33
3.3.1Transaktions- und Besitzkosten33
3.3.2Steuern35
3.3.3Inflation39
4.Aktien- und Rentenperformance in Deutschland seit 1870 Vorgehensweise und Ergebnisse ausgewählter Studien42
4.1Geschichtlicher Überblick42
4.2Performancestudien für den deutschen Kapitalmarkt44
5.Aktien- und Rentenperformance in Deutschland seit 1870 Analyse aktualisierter Zeitreihen61
5.1Aktien- und Rentenperformance im Gesamtzeitraum 1871-200264
5.1.1Überblick über die Performance unterschiedlich langer Halteperioden64
5.1.2Die Wertentwicklung des Gesamtzeitraumes71
5.2Aktien- und Rentenperformance in den Jahren 1871-1913 und 1955-200276
5.2.1Überblick über die Performance unterschiedlich langer Halteperioden77
5.2.2Der Zusammenhang von Risiko, Rendite und Anlagedauer79
5.2.3Chancen und Risiken der Aktien- und Rentenanlage82
5.3 Renditeparadoxien und Manipulationsmöglichkeiten91
6.Deutsche und US-amerikanische Kapitalmarktperformance im Vergleich97
6.1Zusammenfassung der Ergebnisse für den deutschen Kapitalmarkt97
6.2Aktien- und Rentenperformance in den USA98
6.2.1Datenbasis98
6.2.2Langfristige Kapitalmarktrenditen in Deutschland und den USA101
6.2.3Rendite und Risiko deutscher und US-amerikanischer Kapitalanlagen103
6.3Fazit107
7.Zusammenfassung und Ausblick109
Literaturverzeichnis.111
Anhang117
Eidesstattliche Erklärung153
Im Mittelpunkt der Arbeit steht die Frage, ob in der Vergangenheit mit einem diversifizierten Aktiendepot langfristig höhere Renditen zu erzielen waren als mit Staatsanleihen. Dabei soll auch das Rendite-Risiko-Verhältnis der beiden Anlageformen Berücksichtigung finden.
Die Untersuchung bezieht sich auf den deutschen sowie den US-amerikanischen Kapitalmarkt im Zeitraum 1871-2002.
Zunächst werden mögliche Vorgehensweisen bei der Erstellung von Performancestudien diskutiert und Kriterien identifiziert, die eine solche Studie im Hinblick auf eine korrekte, möglichst aussagekräftige Messung erfüllen sollte. Im Anschluß daran werden die derzeit verfügbaren Langfrist-Studien mit einem Beobachtungszeitraum von mehr als 100 Jahren für den deutschen Kapitalmarkt vorgestellt. Auf den Datenreihen der geeignetsten Arbeiten baut die darauf folgende ausführliche Auswertung von Performancedaten (nominale und reale Rendite, Standardabweichung, jeweils für unterschiedliche lange Halteperioden) von Aktien und Rentenpapieren im Gesamtzeitraum 1871-2002 auf. Die Erkenntnisse, die sich für den deutschen Kapitalmarkt ergeben, werden anschließend mit Rendite-Risiko-Ergebnissen des US-Marktes verglichen, wobei ebenfalls der Zeitraum 1871-2002 betrachtet wird. Die Performancedaten für den US-Markt werden auf Grundlage von Studien verschiedener US-amerikanischer Autoren berechnet.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
TabellenverzeichnisIII
AbbildungsverzeichnisIV
1.Einleitung1
2.Theoretische Grundlagen der Rendite- und Risikomessung.3
2.1Renditeberechnung3
2.2Risikomessung.7
3.Methodisches Vorgehen bei der Erstellung von Performancestudien am Beispiel von Studien über den deutschen Kapitalmarkt.10
3.1Auswahlder Studien10
3.2Datengrundlage für die Erstellung von Zeitreihen14
3.2.1Aktienindizes als Basis der Performancemessung14
3.2.2Rentenindizes als Basis der Performancemessung.27
3.3Renditebeeinflussende Faktoren33
3.3.1Transaktions- und Besitzkosten33
3.3.2Steuern35
3.3.3Inflation39
4.Aktien- und Rentenperformance in Deutschland seit 1870 Vorgehensweise und Ergebnisse ausgewählter Studien42
4.1Geschichtlicher Überblick42
4.2Performancestudien für den deutschen Kapitalmarkt44
5.Aktien- und Rentenperformance in Deutschland seit 1870 Analyse aktualisierter Zeitreihen61
5.1Aktien- und Rentenperformance im Gesamtzeitraum 1871-200264
5.1.1Überblick über die Performance unterschiedlich langer Halteperioden64
5.1.2Die Wertentwicklung des Gesamtzeitraumes71
5.2Aktien- und Rentenperformance in den Jahren 1871-1913 und 1955-200276
5.2.1Überblick über die Performance unterschiedlich langer Halteperioden77
5.2.2Der Zusammenhang von Risiko, Rendite und Anlagedauer79
5.2.3Chancen und Risiken der Aktien- und Rentenanlage82
5.3 Renditeparadoxien und Manipulationsmöglichkeiten91
6.Deutsche und US-amerikanische Kapitalmarktperformance im Vergleich97
6.1Zusammenfassung der Ergebnisse für den deutschen Kapitalmarkt97
6.2Aktien- und Rentenperformance in den USA98
6.2.1Datenbasis98
6.2.2Langfristige Kapitalmarktrenditen in Deutschland und den USA101
6.2.3Rendite und Risiko deutscher und US-amerikanischer Kapitalanlagen103
6.3Fazit107
7.Zusammenfassung und Ausblick109
Literaturverzeichnis.111
Anhang117
Eidesstattliche Erklärung153
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