Asset Allocation mit Immobilien
Investitionsmöglichkeiten mit offenen Immobilienfonds am Beispiel des WestInvest 1
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Diplomarbeit aus dem Jahr 2001 im Fachbereich BWL - Sonstiges, Note: 1,5, Hochschule für Wirtschaft und Umwelt Nürtingen-Geislingen; Standort Nürtingen (Betriebswirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:Offene Immobilienfonds stehen zunehmend im Wettbewerb mit anderen Institutionellen Investoren um die besten nationalen sowie internationale Immobilieninvestitionen. Die Fonds haben damit die Aufgabe, sich mit strategischen Managementkonzepten von ihren Mitbewerbern abzuheben. In diesem Zusammenhang sollte jedoch die Zeit der isolierten Betrachtung einzelner Immobilien...
Diplomarbeit aus dem Jahr 2001 im Fachbereich BWL - Sonstiges, Note: 1,5, Hochschule für Wirtschaft und Umwelt Nürtingen-Geislingen; Standort Nürtingen (Betriebswirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:
Offene Immobilienfonds stehen zunehmend im Wettbewerb mit anderen Institutionellen Investoren um die besten nationalen sowie internationale Immobilieninvestitionen. Die Fonds haben damit die Aufgabe, sich mit strategischen Managementkonzepten von ihren Mitbewerbern abzuheben. In diesem Zusammenhang sollte jedoch die Zeit der isolierten Betrachtung einzelner Immobilienobjekte, und der damit verbundenen fehlenden Steuerung ganzer Immobilienportfolios, vorbei sein.
Moderne Finanztheorien zeigen den Erfolg, der sich durch eine sinnvolle Mischung verschiedener Investments bzw. Assets in einem Depot erzielen lässt. Es kommt dabei nicht auf die Auswahl der einzig wahren Anlageform an, sondern auf das Verhältnis von Rendite und Risiko im jeweiligen Depot. Die Umsetzung einer dieser Finanztheorien, das Portfolio-Selection-Modell von Markowitz, wird als Asset Allocation bezeichnet.
Durch die Kombination verschiedener Assets wird versucht, eine verbesserte Rendite-Risiko Struktur im Portfolio zu erhalten. Die Asset Allocation findet idealtypisch auf mehreren Ebenen statt. Es wird unterschieden zwischen einer strategischen Ausrichtung, die sich auf eine Diversifizierung der verschiedenen Assetklassen (Aktien, Anleihen, Immobilien) bezieht, und der taktischen Asset Allocation, die eine Streuung innerhalb einer Assetklasse, wie z.B. eines Immobilienportfolios, vorsieht. Aber die finanzmathematischen Verfahren im Asset Allocation Prozess, die im Aktien- und Anleihenbereich schon seit Jahren breite Anwendung finden, stoßen in der Anlagekategorie Immobilien heute noch vielfach auf Ablehnung. Probleme bei der Bestimmung geeigneter historischer Renditezeitreihen und ungenügende Kenntnisse über Rendite-Risiko Beziehungen ließen die Immobilie bei Portfolioentscheidungen der Investoren bisher eine eher untergeordnete Rolle spielen.
Die Arbeit beschäftigt sich nun mit der Immobilieninvestition allgemein, stellt sie aber vor allem in einer portfoliotheoretischen Betrachtungsweise bzw. im Asset Allocation Prozess dar. Dabei werden unter anderem Lösungsansätze im Umgang mit der Portfoliotheorie im Immobilienbereich gegeben. Der Autor hat in Zusammenarbeit mit dem Fondsmanagement der WestInvest Gesellschaft für Investmentfonds mbH das Multi-Asset-Portfolio auf mögliche Diversifikationseffekte hin rechnerisch untersucht, und anhand der verschiedenen Assets Aktien, Renten und Immobilien renditesteigernde Strategien ermittelt. Unter Mithilfe der Objektakquisition wurden dann mögliche Diversifikationseffekte im reinen Immobilienportfolio (Single-Asset-Portfolio) analysiert und dargestellt.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
1.Einleitung1
1.1Aktuelle Einführung in das Thema1
1.2Aufbau uns Zielsetzung der Arbeit3
2.Immobilieninvestment im offenen Immobilienfonds4
2.1Allgemeines zum Immobilienbegriff5
2.2Charakteristika von Immobilien bzw. des Immobilienmarktes7
2.3Die Gewerbeimmobilie im Aktionsfeld des offenen Immobilienfonds9
2.4Der offene Immobilienfonds11
2.4.1Die indirekte Form der Immobilienanlage11
2.4.2Gesetzliche Vorgaben an den offenen Immobilienfonds13
3.Grundlagen der Portfoliotheorie das Portfolio-Selection-Modell von Markowitz15
3.1Zentrale Aussagen des Portfolio-Selection-Modells15
3.2Grundlagen und Inhalte des Portfolio-Selection-Konzepts17
3.3Kritische Würdigung des Modells24
4.Asset Allocation25
4.1Grundstruktur des Asset Allocation Ansatzes25
4.2Aufbau und Konzeption der Asset Allocation27
4.2.1Aufbereitung der relevanten Daten28
4.2.2Ermittlung effizienter Portfolios29
4.2.3Bestimmung der individuellen Anlegerportfol...
Offene Immobilienfonds stehen zunehmend im Wettbewerb mit anderen Institutionellen Investoren um die besten nationalen sowie internationale Immobilieninvestitionen. Die Fonds haben damit die Aufgabe, sich mit strategischen Managementkonzepten von ihren Mitbewerbern abzuheben. In diesem Zusammenhang sollte jedoch die Zeit der isolierten Betrachtung einzelner Immobilienobjekte, und der damit verbundenen fehlenden Steuerung ganzer Immobilienportfolios, vorbei sein.
Moderne Finanztheorien zeigen den Erfolg, der sich durch eine sinnvolle Mischung verschiedener Investments bzw. Assets in einem Depot erzielen lässt. Es kommt dabei nicht auf die Auswahl der einzig wahren Anlageform an, sondern auf das Verhältnis von Rendite und Risiko im jeweiligen Depot. Die Umsetzung einer dieser Finanztheorien, das Portfolio-Selection-Modell von Markowitz, wird als Asset Allocation bezeichnet.
Durch die Kombination verschiedener Assets wird versucht, eine verbesserte Rendite-Risiko Struktur im Portfolio zu erhalten. Die Asset Allocation findet idealtypisch auf mehreren Ebenen statt. Es wird unterschieden zwischen einer strategischen Ausrichtung, die sich auf eine Diversifizierung der verschiedenen Assetklassen (Aktien, Anleihen, Immobilien) bezieht, und der taktischen Asset Allocation, die eine Streuung innerhalb einer Assetklasse, wie z.B. eines Immobilienportfolios, vorsieht. Aber die finanzmathematischen Verfahren im Asset Allocation Prozess, die im Aktien- und Anleihenbereich schon seit Jahren breite Anwendung finden, stoßen in der Anlagekategorie Immobilien heute noch vielfach auf Ablehnung. Probleme bei der Bestimmung geeigneter historischer Renditezeitreihen und ungenügende Kenntnisse über Rendite-Risiko Beziehungen ließen die Immobilie bei Portfolioentscheidungen der Investoren bisher eine eher untergeordnete Rolle spielen.
Die Arbeit beschäftigt sich nun mit der Immobilieninvestition allgemein, stellt sie aber vor allem in einer portfoliotheoretischen Betrachtungsweise bzw. im Asset Allocation Prozess dar. Dabei werden unter anderem Lösungsansätze im Umgang mit der Portfoliotheorie im Immobilienbereich gegeben. Der Autor hat in Zusammenarbeit mit dem Fondsmanagement der WestInvest Gesellschaft für Investmentfonds mbH das Multi-Asset-Portfolio auf mögliche Diversifikationseffekte hin rechnerisch untersucht, und anhand der verschiedenen Assets Aktien, Renten und Immobilien renditesteigernde Strategien ermittelt. Unter Mithilfe der Objektakquisition wurden dann mögliche Diversifikationseffekte im reinen Immobilienportfolio (Single-Asset-Portfolio) analysiert und dargestellt.
Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:
1.Einleitung1
1.1Aktuelle Einführung in das Thema1
1.2Aufbau uns Zielsetzung der Arbeit3
2.Immobilieninvestment im offenen Immobilienfonds4
2.1Allgemeines zum Immobilienbegriff5
2.2Charakteristika von Immobilien bzw. des Immobilienmarktes7
2.3Die Gewerbeimmobilie im Aktionsfeld des offenen Immobilienfonds9
2.4Der offene Immobilienfonds11
2.4.1Die indirekte Form der Immobilienanlage11
2.4.2Gesetzliche Vorgaben an den offenen Immobilienfonds13
3.Grundlagen der Portfoliotheorie das Portfolio-Selection-Modell von Markowitz15
3.1Zentrale Aussagen des Portfolio-Selection-Modells15
3.2Grundlagen und Inhalte des Portfolio-Selection-Konzepts17
3.3Kritische Würdigung des Modells24
4.Asset Allocation25
4.1Grundstruktur des Asset Allocation Ansatzes25
4.2Aufbau und Konzeption der Asset Allocation27
4.2.1Aufbereitung der relevanten Daten28
4.2.2Ermittlung effizienter Portfolios29
4.2.3Bestimmung der individuellen Anlegerportfol...
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