Die aktuelle Finanzkrise unterscheidet sich in Intensität und Reichweite von ihren Vorgängern. Es reicht nicht, nach einigen Reparaturen am System einfach wieder zum Alltag überzugehen. Doch wie kann künftig verhindert werden, dass spekulative Geschäftsbereiche der Banken zum ständigen Gefahrenherd für Wirtschaft und Gesellschaft werden? Wie lässt sich die Finanzwirtschaft wieder zum Dienstleister der Realwirtschaft machen? Wie kann Wertschöpfung wieder wichtiger werden als Geldschöpfung? Wilfried Stadler setzt gegen das Nur weiter so! der Finanzlobbys die These, dass uns nur fundamental andere Spielregeln vor künftigen Großkrisen schützen können. In seiner schlüssigen und auch für Finanzierungs-Laien verständlichen Analyse nennt der Ökonom und langjährige Leiter einer Spezialbank für Unternehmen die entscheidenden Hebel der notwendigen Veränderung.
Banken sollen weniger virtuelle Geldschöpfung betreiben
Finanzinstitute und ihre Manager kämpfen seit dem Ausbruch der Finanzkrise wie nie zuvor mit Kritik. Sie sind aus der Sicht der Öffentlichkeit als maßgebliche Akteure für die Krise mitverantwortlich, die mit dem Zusammenbruch der amerikanischen Investmentbank Lehman Brothers vor drei Jahren ihren Ausgang nahm und in eine Schuldenkrise vieler Staaten überschwappte.
Wilfried Stadler, ehemaliger Manager eines österreichischen Finanzinstituts und politisch konservativ, zeichnet die Krise und ihre Ursachen sowie Lösungen in gut aufbereiteter Form und leicht lesbar nach. Stadler tritt in seinem Buch "Der Markt hat nicht immer recht" für eine neue Finanzmarkt-Architektur ein, in der die Geldschöpfung durch Kredit vorwiegend für die Produktion von Gütern und Dienstleistungen eingesetzt wird und im Gegenzug die auf Spekulationen gerichteten Geschäftsfelder beschränkt werden.
Denn längst überlagert die Wucht der gewaltigen Geldmengen, die von Hedgefonds, Banken und Schattenbanken immer kurzfristiger bewegt werden, die Kraft der realwirtschaftlich begründbaren Korrelationen. Von effizienter Portfoliosteuerung könne in dem unübersichtlichen, keiner Marktrationalität folgenden Getriebe keine Rede mehr sein, moniert der Autor. Die Streuung der Kapitalanlagen in einem Portfolio sei schon aus diesem Grund keine Garantie mehr für ein vermindertes Risiko. Zinsniveau und Aktienkurse können sich demnach entgegen dem langjährigen Muster auch in die gleiche Richtung bewegen, und Rohstoffpreise können in atemberaubende Höhen steigen, obwohl der Verbrauch parallel dazu schrumpft.
Jene Geschäftsfelder, die nicht zu den klassischen Bankenaufgaben gehören, sind in den zurückliegenden Jahren am stärksten gewachsen. Erst das kreditgetriebene Investmentbanking habe Renditen ermöglicht, mit denen die Finanzwirtschaft sich immer weiter von der Realwirtschaft entfernte.
Das Bankensystem müsse sich in einem mehrjährigen Prozess gesundschrumpfen und wieder an den Bedürfnissen der Unternehmen und Anleger ausrichten, wenn es wieder die ihm zukommenden volkswirtschaftlichen Ausgaben erfüllen soll, fordert Stadler. Denn wirklich nachhaltige Wertschöpfung könne nur aus einer Finanzwirtschaft kommen, die der Realwirtschaft dient. Stadler weist auf den Ordnungsrahmen hin, ohne den eine Marktwirtschaft im Sinne Adam Smiths nicht funktionieren kann und tritt damit Kritikern einer Kapitalmarkt-Anarchie entgegen.
Der Verzicht auf rasche Erfolge durch virtuelle Geldschöpfung mag mühsam sein, findet Stadler. Doch auf lange Sicht führe er auf den einzigen volkswirtschaftlich nachhaltigen Erfolgspfad. Die Neuausrichtung sei der einzige Weg, um jenes übergeordnete Ziel zu erreichen, das Mario Draghi, der designierte Nachfolger des im November ausscheidenden Präsidenten der Europäischen Zentralbank, Jean-Claude Trichet, als zentral für die Vermeidung künftiger Systemkrisen ansieht: Die Anreize für Banken so zu setzen, dass sie im Falle von Missmanagement untergehen können, ohne dabei großen volkswirtschaftlichen Schaden anzurichten.
MICHAELA SEISER.
Wilfried Stadler: Der Markt hat nicht immer recht.
Linde-Verlag, Wien 2011, 232 Seiten, 24,90 Euro
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