Die Auswirkungen der Unternehmensteuerreform 2008/2009 auf die Preise von Anteilen an deutschen Kapitalgesellschaften (eBook)
Am 14. März 2007 wurde vom Bundeskabinett der Gesetzentwurf für
eine umfassende Änderung der Unternehmensbesteuerung verabschiedet.
In zwei zeitlich getrennten Teilschritten sollte eine spürbare
Entlastung der deutschen Unternehmen und deren Anteilseigner
erreicht werden, um, so die Begründung der Regierung, eine
deutliche Steigerung der Attraktivität des Wirtschaftsstandorts
Deutschland, einhergehend mit einer Angleichung der Steuerbelastung
verschiedener Rechtsformen und einer erhöhten Planungssicherheit
für Unternehmen, zu gewährleisten. 1 Am 25. Mai 2007 wurde das
Gesetz im Bundestag verabschiedet.
Die notwendige Zustimmung des Bundesrates erhielt es am 6. Juli
desselben Jahres und konnte damit in der ersten Stufe zum 1. Januar
2008 und in einer zweiten zum 1. Januar 2009 in Kraft treten.
Der Anspruch dieser Arbeit ist die Darstellung der Auswirkungen von
Ankündigungen und Beschlüssen bezüglich der geplanten und später
umgesetzten Reform auf die Entwicklung der Anteilspreise deutscher
Kapitalgesellschaften.
Während bereits vielfältige Studien zu Kapitalmarktreaktionen auf
individuelle Unternehmensankündigungen oder -Veröffentlichungen
existieren, wird der Einfluss von großen politischen Reformvorhaben
bis heute in der Forschung und Literatur stark vernachlässigt.
Insbesondere in Hinblick auf die volkswirtschaftliche
Dimension
von Steuergesetzänderungen ist diese Diskrepanz nicht
nachvollziehbar. In dieser Arbeit werden die Auswirkungen der
Reform dahingehend untersucht, inwiefern der Kapitalmarkt
Ankündigungen und Beschlüsse antizipiert.
Im einleitenden Teil wird auf die beschlossene Steuergesetzgebung
und die daraus resultierenden Mehr- oder Minderbelastungen auf
Gesellschafts- und Anteilseignerebene eingegangen wobei Unternehmen
in der Rechtsform einer Kapitalgesellschaft insbesondere
börsennotierte Unternehmen im Mittelpunkt stehen. Um die
Auswirkungen auf die Anteile an deutschen Kapitalgesellschaften
nachzuvollziehen, wird im zweiten Teil dieser Arbeit der
theoretische Rahmen von
Aktienpreisanpassungen dargestellt. Kapitel 3 und 4 beschäftigen
sich jeweils mit den theoretischen und praktischen Bedingungen und
Zweckmäßigkeiten von Ereignisstudien und Ihrer Anwendung auf den
hier zu untersuchenden Sachverhalt. An dieser Stelle wird
insbesondere eine Differenzierung von relevanten und irrelevanten
Informationen vorgenommen.
Im fünften Abschnitt wird die jeweilige Reaktion des Kapitalmarkts
dargestellt.
